La fortaleza del euro y la debilidad del dólar

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La fortaleza del euro y la debilidad del dólar

La moneda europea continúa siendo noticia en los mercados internacionales, con nuevos records en su cotización que se suceden con bastante frecuencia.

Así, el euro llegó a un máximo de casi US$ 1,43 a comienzos de la semana pasada, aunque luego bajó levemente y terminó cotizando alrededor de US$ 1,415.

Pero la contracara de este proceso alcista del euro es la debilidad del dólar, que no sólo pierde valor contra el euro sino que también lo hace contra gran cantidad de las monedas mundiales. La libra británica cotiza hoy alrededor de US$ 2,05, cuando un año y medio atrás valía US$ 1,75, lo que implica una depreciación del 17%.

¿Pero por qué se deprecia el dólar? Si vemos el lado “real” de la economía, Estados Unidos hoy importa más que lo que exporta, con lo cual tiene que endeudarse contra el resto del mundo para financiar su mayor consumo con respecto a su producción. Esto es, básicamente, un déficit de cuenta corriente, y la teoría nos dice que una caída en el precio de la moneda es una de las maneras de que se corrija esta situación.

Si lo vemos por el lado financiero también hay razones para explicar una caída del dólar. Las tasas de interés en Estado Unidos están bajando, por lo cual pierden atractivo con respecto a las europeas y esto genera que inversores se vuelquen a inversiones en otras monedas, debilitando al dólar.

Además, cuando alguien decide hacer una colocación financiera no se fija sólo en el rendimiento del instrumento evaluado, sino también en las posibles variaciones en el tipo de cambio. Si un fondo de inversión de Estados Unidos hace un depósito en euros y el euro se aprecia, no sólo gana por la tasa de interés, sino que sus euros al fin de la inversión pueden comprar más dólares. Una inversión hipotética hecha un año atrás en euros, con una tasa en dicha moneda de 4%, hubiera resultado en una rentabilidad en dólares de 13,3%.

De todas maneras, hay quienes se benefician de un dólar más barato. Las empresas americanas pueden exportar más y sus ganancias en el exterior aumentan su valor en dólares. Por ello las multinacionales con alta participación de negocios fuera de Estados Unidos están incrementando sus ganancias, y esto se refleja en las cotizaciones bursátiles.

Por Luis Ferrero
Inversor Global